配资平台佣金 中金：北美客户去库延续 首季度头部日韩电池厂商业绩持续磨底
智通财经APP获悉，中金发布研报称，1Q25头部日韩电池厂商业绩持续磨底配资平台佣金，主因北美汽车客户保守库存策略叠加金属价格下降影响，其中储能电池业务受数据中心储能需求持续增长驱动，日韩头部电池厂商储能电池业务呈增长态势。而受益于国内新能源车需求景气持续，中国动力电池全球供应地位进一步增强。展望2Q25，日韩厂商普遍预计欧洲需求将持续复苏态势，美国市场受关税影响，电动车及储能需求或将进一步承压，对2Q25营收增长普遍偏谨慎。
中金主要观点如下：
行业趋势
根据SNE数据，1Q25全球装机量221.8GWh、同比+39.7%/环比-24.9%，其中中国装机量123.4GWh、同比+46.4%/环比-36.0%，海外装机量98.4GWh、同比+32.1%/环比-4.2%。
业绩总览
1Q25头部日韩电池厂商业绩持续磨底，主因北美汽车客户保守库存策略叠加金属价格下降影响，其中储能电池业务受数据中心储能需求持续增长驱动，日韩头部电池厂商储能电池业务呈增长态势。而受益于国内新能源车需求景气持续，中国动力电池全球供应地位进一步增强。
资本支出与产能规划配资平台佣金
海外头部电池厂商资本支出有所放缓，主要考虑到经营业绩压力、美国政策不确定性等因素影响以及中长期业务增长需要。中金认为日韩资本开支放缓或带来欧美对中国锂电产业链出口限制的适当松绑。
竞争优势
1)LFP：日韩头部电池厂商持续推进LFP电池的量产，普遍计划从2026年开始逐步量产，其中储能领域进展较快、新能源车推广时点更晚，中金认为日韩厂商此前暂无LFP生产制造经验，量产稳定性仍有待观察，同时，中国锂电企业在代际上仍然领先，尤其超快充、循环寿命、电池容量上优势明显。
2)4680：整体来看，4680电池的放量节奏当前仍由特斯拉主导，目前松下、LGES产能已经准备完毕；国内4680电池尽管实现装车、但需求量不大，中金认为日韩电池厂有望率先受益特斯拉4680电池的起量。
3)而在前沿的固态电池等技术上，日韩和中国电池厂进展相当，半固态技术中国电池厂已经实现率先装车应用。
需求及展望
1Q25中国、美国、欧洲新能源车销量分别达284.7、39.5、84.2万辆，同比分别+46.3%、+6.7%、+20.7%。展望2Q25，日韩厂商普遍预计欧洲需求将持续复苏态势，美国市场受关税影响，电动车及储能需求或将进一步承压，对2Q25营收增长普遍偏谨慎。
投资建议
国内外需求分化下，中国锂电池全球供应地位有望得到夯实，推荐锂电产业链各环节龙头公司：亿纬锂能(300014.SZ)、璞泰来(603659.SH)、尚太科技(001301.SZ)。产业链相关未覆盖公司包括：富临精工(300432.SZ)、湖南裕能(301358.SZ)。
风险因素
全球新能源车销量不及预期，新技术产业化进程不达预期。
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